Annual Report 2019

投資經理討論及分析 ( 續 ) 招商局中國基金有限公司 2019 年年報 26 投資回顧 （續） 2019 年吉陽智能延續上年的經營策略，把重點放到客戶結構調整上，主要與一線鋰電池廠合作，重點研發 新一代熱複合疊片機。目前吉陽智能新產品客戶測試周期比預期為長，因此未收到測試客戶的大額訂單， 但吉陽智能已經收到若干大型公司對熱複合疊片機的初步訂單，未來預計會有進一步的訂單合作。由於預 期訂單大幅增加，吉陽智能面臨較為迫切的資金需求，其啟動了新一輪融資工作。 2019 年吉陽智能錄得未 經審計淨虧損 7,914 萬元人民幣，而新產品的客戶測試周期較長是虧損的主要原因。 江蘇華爾石英材料股份有限公司（「江蘇華爾」） 於江蘇省揚州市成立，主要從事高純石英坩堝的研發與生 產，是國內可生產石英坩堝規格頗為齊全的企業，也是能量產 28 英寸以上石英坩堝的企業。石英坩堝產品 是目前生產單晶矽矽錠的必備消耗性輔助裝備，而單晶矽矽錠主要用於生產單晶矽太陽能電池片及半導體 芯片。本基金於 2010 年 9 月投資 1,500 萬元人民幣（折 223 萬美元）並持有江蘇華爾 7.50% 權益。 於 2019 年 12 月底，本基金所持江蘇華爾權益的賬面值為 25 萬美元，比上年底的 24 萬美元，增加 4.17% 。 自 2018 年 5 月 31 日光伏新政限制光伏電站建設規模和縮減電價補貼以來，公司客戶相繼減產，進而減少了 對單晶矽電池片和石英坩堝的需求。同時，江蘇華爾因被拖欠賬款而導致資金周轉減慢，而融資成本依然 高企，正常生產經營受此影響較大，因此 2019 年江蘇華爾運營狀況仍未能扭轉，現處在破產清算邊緣。 華勁集團股份有限公司（「華勁集團」） 是由位於廣西壯族自治區南寧市的兩家造紙廠於 1998 年合併成立的股 份制企業，主要從事高質量文化用紙與生活用紙的研發、生產與銷售。本基金於 2012 年 1 月對華勁集團投 資 11,999 萬元人民幣（折 1,900 萬美元）並持有華勁集團 7.10% 權益。 於 2019 年 12 月底，本基金所持華勁集團權益的賬面值為 788 萬美元，比上年底的 1,259 萬美元，減少 37.41% 。 2019 年華勁集團實現未經審計淨利潤 6,467 萬元人民幣，同比減少 51.20% 。