Annual Report 2019

投資經理討論及分析 ( 續 ) 招商局中國基金有限公司 2019 年年報 28 投資回顧 （續） 於 2019 年 12 月底，本基金所持新華幼教權益的賬面值為 708 萬美元，比上年底的 509 萬美元，增加 39.10% 。 2019 年新華幼教未經審計淨虧損為 467 萬元人民幣，與上年相比，虧損有所減少。 受 2018 年 11 月學前教育新政的影響，營利性民辦幼兒園上市渠道受限，及南寧市教育局對營利性幼兒園 的投資建設批覆步伐放緩。新華幼教積極應對新政、及時調整戰略、採取穩妥辦園的方針及待學前教育行 業形勢明朗後再考慮規模性發展道路。目前，新華幼教旗下的南寧市新華瀚林禦景幼兒園已經進入試運行 的階段、來賓市興賓區新華幼兒園也已正式開園，同時，其正積極推進防城港市港口區新華幼兒園的籌備 工作。 業務前景 市場目前對 2020 年全球經濟走勢變得謹慎，特別是關注新冠肺炎疫情對全球主要經濟體的最終影響。 2020 年是中國經濟下行風險依然存在並有可能加劇，主要因為：在外需方面，發達經濟體製造業依然處於 下行周期；中國財政收入增長面臨壓力，減稅降費空間較小；房地產投資增速放緩；其他影響因素如新冠 肺炎病毒傳播所帶來的負面影響等。鑑於中國 2020 年的經濟增長預期將處於放緩期以及經濟結構調整正處 於攻關期，預期本基金所持有的投資項目（其主要在中國經營業務）之經營業績將會受到一定程度的影響。 2019 年 12 月召開的中央經濟工作會議指出， 2020 年政策將緊扣全面建成小康社會目標任務，堅持穩中求 進工作總基調，堅持新發展理念，堅持以供給側結構性改革為主線，堅持以改革開放為動力，推動高品質 發展，堅決打贏三大攻堅戰，全面做好「六穩」工作。具體思路上，堅持「穩」字當頭，穩增長和穩就業是 硬要求，加強逆周期調節，健全財政、貨幣、就業等政策協同和傳導落實機制，並著力深化國資國企、財 稅體制等經濟體制改革。當前仍處於新冠肺炎疫情的抗疫期，現在要就疫情對中國經濟的影響進行完全準 確的評估仍較為困難。鑑於中國經濟發展擁有足夠的韌性、巨大的潛力，並且經濟長期向好的態勢不會改 變，投資需求潛力仍然巨大，例如人工智能產業、新型基礎設施建設等仍將得到較大的政策扶持和資本市 場關注。隨著大數據時代的來臨，演算法改進及非監督式學習精度提高，人工智能迎來了另一波熱潮，「大 數據＋人工智能」將深刻改變傳統產業結構。預期本基金將能繼續尋找更多投資機會。